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國開行牽頭提供2500億貸款 化解山西交控2607億債務

發布者:admin  來源:本站 日期:2019-03-20 點擊次: 1795

今年初市場傳聞,“XX行提供2000億、成本2%的長期貸款,專項用于化解鎮江債務”:


  Wind口徑統計的鎮江全市城投債余額882億,按照最粗略算數平均票面利率6.5%計算,每年需要支付的利息為57億。

  信用研究老司機國盛證券估算,2017年鎮江城投有息債務(含銀貸、非標)合計3943億,如果按照5.5%成本計算,每年需要支付的利息為216億。

  鎮江市財政局官網數據,2018年鎮江全市實現一般預算收入300億,如果按照調整后的有息負債計算,僅債務利息支出一項,就占到全市一般預算收入的70%以上。

  被清空購物車的超級錦鯉鎮江固然值得羨慕,但這并不是開姨第一次開倉濟民。

  還記得一年前,國開牽頭出錢出力的山西省交通政府性債務危機嗎?近日被樹立成成功處置政府債務的典型案例了。彼時,超過2000億的交通政府債務,眼看將于18年進入償債高峰期,仍由發展下去必然會引發一場金融危機。

  國開行便是在此時挺身而出,牽頭先期組建2500億元左右規模的銀團貸款,并將短期和中長期債務統一延長至20-25年。

  近日,山西省國資委主任郭保民在全省國企系統防范化解重大風險工作會議表示,山西依法處置高速公路債務風險成為了全國成功處置政府債務的典型案例,此番表述無疑是對山西交控集團2018年順利化解債務風險的極大肯定。

  組建山西交控集團背負關鍵“使命”

  自2018年末以來,山西政府方面已多次在公開場合對高速公路債務風險化解進行了肯定,除了“現身”山西省2019年政府工作報告外,此前郭保民主任在1月份召開的國資委處級干部年度述職大會上,同樣提及“2600億元交通債務順利重組,國開行牽頭銀團貸款全部落地”,而這也交代了山西交控成功處置集團債務風險的兩個核心關鍵點。

  眾所周知,交通政府性債務對于地方政府一直是一個“大包袱”,在山西同樣如此。2018年前后該部分債務約占據山西政府性債務的九成左右,債務規模超過2000億元,且總體債務成本高、期限短、非標比例大,涉及金融機構眾多,尤其自2018年開始進入還貸高峰期,因交通債務引發的潛在金融風險可想而知。

  面對這樣的金融風險形勢,山西省政府在通盤考慮之后,認為整合高速資產、組建山西交控集團是有效化解交通政府性債務的唯一出路,也是深化交通運輸管理體制改革、實現政企分開的關鍵之舉,可以說組建交控集團既是一項重大政治任務,也是現實改革的迫切需要。

  在各方達成共識之后,被寄予“一石三鳥”厚望的山西交控集團進入組建“快車道”,在2017年7月獲批籌建之后,山西交控集團于2017年11月便掛牌成立,注冊資本與山西國投公司一樣均為500億元,重組資產除了山西路橋(5.030, 0.02, 0.40%)等三大原省屬重點國企外,還包括30多家原山西交通廳下屬的政府還貸高速公路單位,整合資產規模達4000億元左右,并一舉成為除國投公司外山西規模最大的省屬重點國企,而集團迅速組建背后顯然意在加快化解迫在眉睫的交通債務風險。

  國開行牽頭組建銀團貸款

  公開信息顯示,在山西交控正式掛牌之后,山西省便通過召開債權人大會等方式,著手將高速公路債務主體變更至山西交控集團,加快完成政府性債務向集團的平移工作。與此同時,還于2018年7月批復了由山西交通廳、山西國資委、山西交控集團三方為處置主體的債務風險化解方案,正式拉開山西省高速公路債務化解處置序幕。

  據山西資本圈了解,該方案總體基調是希望以低利率、長期貸款置換高利率、短期貸款,在制止利息“滾雪球”、防止債務違約的同時,實現貸款理性回歸與經營收益相匹配,從而實現根本上化解存量債務風險。而基本思路則堅持“兩條腿”走路:一方面是組建銀團貸款,加快推進債務重組;另一方面則是通過力推資產重組和增加收益,提高山西交控集團市場融資水平和自身“造血”功能。

  當然該方案最大看點當屬大規模的高速公路債務重組:山西方面希望由最大債權人國開行山西分行牽頭,有關債權金融機構參加,先期組建2500億元左右規模的銀團貸款,對存量債務進行結構性合理化重組,將短期和中長期債務統一延長至20-25年,從而緩解近幾年集中到期的流動性波動。

  最終經各方共同努力,山西交控集團于2018年12月與國開行牽頭,工行、農行、中行、建行、交行、郵儲等參團的銀團正式簽訂了《銀團貸款協議》,債務重組規模最終達到2607億元左右,每年將因此可減少利息支出30億元左右。也正是借助此舉,山西高速公路高成本債務基本得以置換,消除了發生區域性金融風險的可能性,從而成為2018年全國高速公路債務化解的成功案例,無論是山西地方還是國內其他省份都給予了很大肯定。

  另外,為推動債務重組的快速落地,作為山西交控集團債務處置方案的另一重要部分的資產重組同樣備受關注:

  首先,山西交控集團加快對山西路橋集團等劃轉資產的整合,將從山西交通廳劃轉的34家政府還貸高速公路公司重新整合為16個高速公路運營管理分公司,對全省政府還貸高速公路進行集中統一管理,多措并舉提高綜合收益。其次,山西交通廳、山西國資委、山西交控集團三方協調推進旗下優質高速資產盡快上市,2018年成功登陸A股市場的山西路橋便是力證。第三,山西財政將對山西交控集團分年分批進行大規模注資,盡快完成500億元注冊資本金確認工作,這也將大幅改善山西交控整體負債狀況和市場融資能力。


  不過,山西資本圈了解到,山西交控集團此次大規模債務重組也并非一帆風順,目前尚有平安資管旗下合計300億元短期大額貸款未完成置換,而其將于2019年-2023年進入集中還款期,如果最終能用銀團貸款及時置換的話,山西交控集團除短期兌付壓力得以極大緩解之外,亦可徹底消除發生區域性金融風險的可能性,所以未來能否成行值得關注。

  當然,即便如此,2017年剛組建的山西交控集團能夠在短短一年左右的時間里,在山西省政府和各大金融機構給予的大力支持下,完成逾2300億元規模的政府性交通債務重組,成功經驗被稱為化解政府性債務的“山西模式”也在情理之中。

 

 

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